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黑色产业链分析:供需平稳 等待需求回升驱动


我们梳理了黑色全产业链供需情况。后期来看,实体经济继续向上修复,旺季用钢需求将有保障。钢材供应端相对平稳,需求回升后将存在边际改善驱动。随着原料供应回升和产能投放,原料端的供需缺口将较上半年缩小。

终端需求:实体经济仍处于向上修复阶段,旺季用钢需求将有保障。基建端需求发力相对确定;地产端主要指标均继续改善,且旺季赶工压力较强。因此,9月中上旬将成为需求兑现的窗口期。建筑业项目落地增多以及自身的更新换代需求对工程机械有较强带动,制造业、海外出口等需求持续改善,在经济双循环的大方向驱动下,板材需求向好发展的情况有望延续较长时间。

钢材供应:国内平稳运行,海外温和复苏。后期来看,国内到年底前仍有新增高炉陆续投产,国内生铁日均产量或将再创新高,主要不确定性在于唐山限产执行情况。螺纹利润情况不佳,但目前钢厂对旺季需求预期较好,预计螺纹产量以稳为主。热卷供需及利润情况较好,预计产量有继续上升动力。海外生铁产量继续恢复,将改善焦煤总量需求和铁矿需求结构。

铁矿供应:7月进口维持高位,供给呈宽松格局。7月我国铁矿进口环比和同比均有明显增加,预计后续澳洲发运将受到检修影响,巴西发运仍将稳中有增,而发往中国比例将伴随海外经济复苏有所回调。非主流矿进口明显放量,且增量仍以印乌俄三国为主,加拿大和智利矿进口也开始增加。预计后续我国铁矿供应将在非主流矿带动下呈现宽松格局。

双焦供应:焦炭供应缺口减小,焦煤供应偏平衡。对产量影响最大的是新产能的投放,随着前期新产能的达产,预计9月份焦炭日产量仍有1万吨左右的增幅,供应偏紧的状态将逐步缓解。焦煤方面,国内高供给压力仍然存在,进口端有所分化,海运煤限制较多,而蒙古煤增量明显,在铁水、焦炭产量保持高位,焦化厂新产能释放、下游积极补库的情况下,焦煤或将保持供需两旺,基本面边际好转的态势。(中信期货)




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