就全球放缓预期对亚洲及中国钢铁需求及投资策略进行简评。首先为亚洲地区概述，瑞银将2009年和2010年亚洲地区钢铁价格预测下调15%到20%(与其对全球钢价预测所做调整相符)，其原因是2009年全球经济预计步入衰退，同时未来数季中国钢铁需求依然疲软，尤其是建筑业方面。除船用钢板外，亚洲其他地区需求前景似乎同样呈现疲态。瑞银还将2009年和2010年原材料价格下调5%到26%。

中国建筑业预计于2009年上半年进入周期底部并在此后复苏。在此预期下，中国钢铁需求预计于2009年下半年出现增长，但在滞后效应的影响下，届时钢价可能进一步走软。平钢产能增加同样令人担忧，但这可能会被大量出口及小型钢厂关闭整合等因素所抵消(当产业进入下降周期时，这些因素可能会产生积极效果)。

不仅是中国，对于包括俄罗斯和韩国在内的其他地区而言，增加出口是其克服国内市场疲软的有效方式。在地区需求恢复之前(可能在2009年中期后)，这一趋势可能会使亚洲市场失衡。

个股方面，台湾中钢公司(CSC)为防御型股，目前公司股利率接近14%的历史高位且拥有净现金头寸。浦项钢铁(POSCO)合同价最低，这将给处于价格疲软的环境下的公司业绩带来了缓冲，不过其非核心投资项目仍存在风险。帝斯曼(DSM)为价值型股(2009年预期市净率为0.6倍)，公司同时为船用钢板市场内的主要厂商(该市场正处于紧张状态)。此外，无负债经营的综合型钢铁企业印度SAIL公司也值得关注。

具体中国方面，在2009年全球步入衰退的预期下，瑞银将2009年欧盟与美国钢铁基准价(按美元计价)分别下调15%和14%。瑞银同时将2009年和2010年中国钢铁价格预期分别下调15%和13%。

中国8月钢铁表观消费量同比下滑7%。即使将奥运会相关产能关闭因素排除在外，钢铁消费下滑趋势依然明显：2008年头8个月同比增幅低于2007年(15%)和2006年(21%)水平为11%。2008年以建筑业为首的多数下游产业增速放缓。未来数季房产建设活动预计将进一步放缓，主要商品消费同样如此。

中国扁平材供给也面临潜在的供给过剩(2007年至2009年成品钢新增产能预计为2.31亿吨，其中平钢占比为84%)。不过当产业步入下行周期之时，小型钢厂关闭与产业整合等因素可能会产生积极效果(在价格高企的环境下这些举措进展缓慢)。

个股方面，在钢铁产品均价及产量预期调整的基础上，瑞银将鞍钢股份(000347)目标价由21.53港元下调至9.87港元，不过其评级上调为“买入”。此外，瑞银将马钢股份(000323)评级下调为“中性”，其目标价亦由6.25港元下调为2.38港元。鞍钢股份估值处于底部水平，其股利率及净资产收益率较高且拥有潜在利好因素，因此该公司具备良好的投资价值。