6月钢出口量的环比下降可能源于需求面的变化。近日相关部门公布了6月份中国钢出口量的细项数据，使得我们对6月份钢材出口量的意外的环比下降有了进一步的了解。6月份当月中国出口钢材522万吨，较上月减少34万吨，环比减少6.12%；6月份净出口钢421万吨，较上月减少27万吨，环比减少5.95%。近几个月来国内外钢材价差持续扩大，在这样的情况下，6月份钢出口量的环比下降是出乎我们意料的。在分析了6月份出口细项数据后，目前我们较为担忧的是国外的制造业对于钢铁需求可能出现了一定的变化。

　　对越南的出口量降幅显著。在之前的报告中在我们推测钢出口量的环比下降可能与越南金融危机有关，细项数据的公布证实了我们这一猜测。越南金融危机的影响在今年5月份已初现端倪。5月份出口越南钢材27.87万吨，环比减少23.64万吨，环比下降了45.89%。6月份依然延续下降的趋势，6月份中国出口越南钢材17.64万吨，环比减少10.23万吨，环比下降36.7%。除了越南之外，6月份出口量出现较明显下降的还包括阿拉伯联合酋长国、香港、意大利和巴西，分别环比下降了8.03万吨、7.98万吨、6.54万吨、6.16万吨。

　　中板出口出现显著下降，国外制造业对钢铁需求出现了一定的变化。6月份钢材产品分品种出口量下降最为明显的是板材产品。6月份中国共出口板材242万吨，环比减少21.71万吨，环比下降8.23%。板材出口量的下降占6月份钢材出口下降总量的64.25%。其中降幅最为明显的是中板，6月份中国共出口中板36.01万吨，环比减少15.87万吨，环比下降30.59%。板材出口量的迅速下降很可能意味着国外的制造业对于钢铁需求出现了一定的变化，对此我们将继续密切跟踪。除了板材外，出口降幅比较明显的还包括铁道用钢，6月份中国出口铁道用钢3.18万吨，环比减少5.5万吨，环比下降63.34%，其中钢轨出口量3.07万吨，环比减少4.78万吨，环比下降60.93%。

　　我们依然对于下半年国内钢铁需求状况深感忧虑。一方面高钢价对需求存在一定的挤出效应，另一方面，紧缩性货币政策对下半年国内钢铁需求状况的影响令人担忧。我们依然不排除2008年下半年出台加征出口关税的政策以抑制钢铁出口的可能性。我们维持对钢铁行业“同步大市-A”的投资评级。钢铁股的上涨将主要来自于业绩的超预期以及大盘的反弹。