本期观点：跌势间隙 盘整或现
时间：2008-9-15—2008-9-19
预警色标：蓝色

一、本周市场回顾

1、西本指数

2、一周上海螺纹钢价格变化情况

    9月第一个完整的交易周，沪上建筑钢材市场价格持续盘整下挫。截止9月11日，西本指数下跌至4820点，较上周同期下跌150点；同期，沪上优质品螺纹钢代表规格价格下跌至4800元/吨一线，下跌幅度同样是超过了百元。

    纵观一周市场表现，价格走势的疲软，主要还是体现在这样几个因素上：其一、人们并未如期见到“金九”需求的旺盛，倒是体会到了初秋的寒意，这一点在后面的相关章节中，我们再结合详细数据图形加以说明；其二、生产商、流通商的心态表现普遍不佳，生产商的出厂价格短期涨跌，流通商普遍预期不佳、谨慎操作，都直观体现出这一特征，这也应该是促使市场价格波动下调的主要因素之一；其三、资金面问题，这一问题体现在钢贸流通领域的同时，在生产商层面同样也有体现，保值销售政策、到货随机定价政策，以及各种其他促销、强制分派行为，不同程度表现出了生产商家的窘境。

    类似的市场表现，直接决定了市场之疲弱走势，价格一路下挫，有钢厂1/4功劳、有流通商1/4功劳，另一半的功劳，还应该记在终端用户需求未见明显放量头上。那么，接下来的一周内，市场运行环境如何呢？供需两方面状况是否有变化出现呢？带着这些老问题，进入本期行情分析。

二、一周行业动态

1、本周钢厂调价

    本期钢厂价格调整体现出的特征，前面已经提到过了，概括起来应该用这样几个词语来形容：“涨跌不一、分歧隐现，钢厂迷途、市场彷徨”。

    这里所说的涨跌不一，其实已经十分明显了，部分钢厂趁市场虚弱反弹之际，灵活地上调了出厂价格，而也就是在一周之内，这些上调建筑钢材出厂价格的钢厂中，又有部分在市场回落之际、再度灵活回调了出厂价格。同时可看到的是，部分资金似乎无忧的品牌也加入到了保值销售队伍，部分优质品螺纹钢价格近期快速迫近4800元/吨一线，与这些钢厂的举动应该是关系密切的。

    这也就引出了后一句评述，钢厂的举动似乎恰恰表明了他们的犹豫，想要促涨，不忍面对价格下跌不止（螺纹钢价格标杆——西本指数——从5500点回落到4800点附近，已经是近700点的跌幅了），这其中透露出的另一个信号就是——钢厂在8月份的产能与销售并不匹配，部分钢厂库存结余应该有点大了。

    从钢厂最新的调价策略来看，9月11日前后，华北钢厂仍在坚守高价，华东钢厂表现出一个“貌似坚强”——部分钢厂选了平盘，但是从钢厂同期提供的合同兑现量来看，生产供给量是有增无减的。

    既然供给现状如此，那么揣测之下，笔者以为，钢厂一方面是在为市场打气、给自己壮胆，希望籍此稳定军心，企盼市场起码能够趋向于稳定，而后再有所图谋，另一方面，也是在暗地里观察着需求订单，也希望在传统需求旺季预期之下，刺激一下流通代理商家。

    殊不知，这样的表现，无异于自露马脚。此时的流通商家表露需求，需要自掏真金白银，还需要看需求脸色办事，求利希望不大、稳妥似乎还是多数人的选择。由此看来，供需平衡之事，只能是寄望于钢厂自我限产了。至于能否办到，那就要问钢厂自己了。

2、市场方面

    以上简要介绍了沪上市场运行状态，也解析了钢厂一周以来相关表现，看罢钢厂看市场，谈完供给谈需求，以下来看国内主要市场一周动态。

    北京市场：本周，北京建筑钢材市场销售价格平稳下调，现Φ6.5mm高线价格为5000元，Φ12mm高线价格5000元，12mm螺纹钢价格为5400元， 16-25mm螺纹钢价格5200元， 12mm三级螺纹钢价格为5600元，28-32mm三级螺纹钢价格为5500元。

    本周，北京建筑钢材价格以平稳开局。在全国市场普遍下调带动下，周中，北京商家纷纷也下调了销售价格。从调整后的价格来看，仍然高于周边市场。虽然北京市场整体库存不大，但是本地部分大户在周边市场库存已经达到3-5万吨左右。一旦终端需求启动，在价格高于其他市场的情况下，外地资源有可能随时流入北京市场。

    杭州市场：本周杭州市场建筑钢材价格一直程下跌走势。目前沙钢￠16-25mmHRB335螺纹钢4900元/吨，其余钢厂主流报价在4750元/吨，三线资源报价4640-4670；三级钢现主流报价在4860元/吨；高线价格在4880元/吨。

    本周开市杭州市场便出现下跌，到周末为止，没有止跌的迹象，一周下来，整体跌幅在100元/吨以上。从市场表现来看，价格下跌主要与需求关系密切，目前整体成交情况一般，加上政策等不确定因素影响，商家心态急燥，为减少损失，商家选择跌价出货套现。目前市场整体资源量不大，但据反映，近日陆续有资源进入市场。

    广州市场：本周广州建筑钢材价格走势与上海、杭州等市场走势一样，均以下跌为主。现韶钢Ф6.5-10mm高线主流售价为5030元/吨，广钢同规格高线资源市场价格在5050元/吨左右，裕丰、萍钢资源售价在5010-5020元/吨。螺纹钢方面，韶钢Ф18-25mm规格主流价格为5080元/吨，冷钢同规格资源市场价格基本稳定在5030元/吨，裕丰、万鑫等钢厂资源售价在4960-5000元/吨。三级螺纹方面，马钢、萍钢Ф18-22mm规格市场价格基本维持在5180-5200元/吨。

    整体来看，本周广州市场跌幅相对周市场来说相对缓慢，但从商家反应来看，成交保持平淡。钢厂方面，据悉广钢本月中旬螺纹钢生产线有可能停轧检修。

    上面，是西本新干线工作室跟踪了部分区域一周价格表现、商家反馈信息、各区域钢厂信息之后，做出的一段简要概述。

    笔者综合分析认为，依照目前的形势，对于需求的判断仍旧停留在经验预期、数据预期上面，与直接实际的需求还隔着一堵墙。而对各区域钢厂限产如何如何，笔者还是保留上面相关的分析观点，一切有待客观事实的检验。举例来说，此番华东区域某钢厂价格出来之前，就有类似玩笑的说法是，该钢厂要大幅度检修限产了，等到9月1日价格尘埃落定，才发现该厂生产计划是100%满负荷，并未出现折扣。

    类似的传闻还是要谨慎面对，从笔者了解到的相关信息来看，从北到南，各钢厂9月份排产计划累加起来，不会比8月份的产量少。如果需求不济，无论编出多么堂皇的理由来，都无异于“画饼充饥”，在过头一点就是“饮鸩止渴”，这个9月的谨慎，对于流通商家而言，“慎行慎信”无大错。

3、宏观方面

    以下进入宏观经济面相关分析，正如上周分析中所提及的那样，8月份相关统计数据，透露出了宏观经济面在9月份的确存在变数。

    （1）1-8月，城镇固定资产投资84920亿元，同比增长27.4%。其中，国有及国有控股投资34840亿元，增长21.1%；房地产开发投资18430亿元，增长29.1%。从施工和新开工项目情况看，截止到8月底，城镇50万元以上施工项目累计261008个，同比增加24008个；施工项目计划总投资249446亿元，同比增长17.7%；新开工项目165683个，同比增加15932个；新开工项目计划总投资53229亿元，同比增长2.5%。从到位资金情况看，城镇投资到位资金94918亿元，同比增长23.6%。其中，国内贷款增长14.8%，利用外资增长6%，自筹资金增长32.6%。

    （2）8月份，居民消费价格总水平同比上涨4.9%。其中，城市上涨4.7%，农村上涨5.4%；食品价格上涨10.3%，非食品价格上涨2.1%；消费品价格上涨6.0%，服务项目价格上涨1.4%。从月环比看，居民消费价格总水平比7月份下降0.1%；食品价格下降0.4%，其中鲜菜价格下降0.1%，鲜蛋价格上涨3.7%。

    （3）2008年8月份我国出口钢材768万吨，创历史新高，比7月份增加47万吨，与去年8月份相比增加230万吨，同比增长42.78%。1-8月累计出口4184万吨，同比下降7.2%；钢材累计出口金额为419亿美元，同比增长36.7%。2008年8月份我国进口钢材133万吨，较7月份下降7.64%，与去年同月相比下降9.15%；1-8月累计进口1106万吨，同比下降4.3%。8月钢材净出口635万吨，较7月份回升10.05%；与去年同月相比增加243万吨，同比增长62.2%。

    （4）1至8月我国对外贸易进出口总值达17233.8亿美元，比去年同期（下同）增长25.7%。其中出口9376.9亿美元，增长22.4%；进口7856.9亿美元，增长30%；累计贸易顺差1519.9亿美元，比去年同期下降6.2%，净减少100.8亿美元。

    这其中提到的变数，笔者以为综合概括起来主要体现在这样几个方面：

    其一、经济隐忧略有排除、但是客观存在。隐忧排除体现在：较之前而言，CPI降速明显；隐忧客观犹存体现在：PPI数据高位难下、出口这一经济支柱减速明显。这样的形势变化，为经济政策变调继续在创造条件，无论是哪种形式的变化，保持经济一定增速是必须的。

    其二、钢铁产品进出口政策进一步调整预期增强。无论从哪个角度来看，钢坯出口量由之前的接近0吨转化为出口50余万吨，与之前政策的初衷背离是明显的。当然，这一点变化也从客观上表明：国际市场的确是价格下挫到一定幅度后必须要考量的因素。

4、原材料

    近期，钢铁基础原材料价格的变化，其实某种程度上迎合了钢厂不断下调的出厂价格。从上周的情况来看，钢坯价格维持稳态观望，而焦炭、铁矿石、废钢价格则出现不同幅度的下跌。

    原材料价格的这种变化，客观来讲，使得钢厂跌价有了缓冲带。而从目前形势来看，原材料价格似乎并未出现稳定态势，钢坯的高价似乎也并不可靠。从国市场形势来看，废钢价格仍处于快速下挫阶段，钢材成品价格同样是盘整下跌。

    原材料价格的继续波动下跌，给钢材成品价格平衡点下移的空间，这种变化趋势，目前来看仍在联动之中，价格均衡点仍尚未明确。

三、一周销量及库存数据

    纵观近期销量表现来看，客观的概括是：较之往年的旺季而言，需求只能用不温不火来形容；然而较之前的7、8两个月份来说，进入9月份后，销量数据平均线还是有所上提的，这一点从如下图中可见：

    销售略转好，只能用相对这样的字眼来予以概括，但是面对着库存供给的持续高位，不见往日此时需求的迸发态势，失落，是目前流通商家普遍要解决的心理问题。然而，面对着需求总体表现的颓势，商家要做的自然是调整经营策略。毕竟，由此往后的9月份中，需求因素还会困扰市场，接下来的一周内，这个问题自然还会继续存在。

四、下周视点

    小结一下上述相关分析论述，笔者以为，接下来的一周内，需要引起重视的因素主要体现在如下几个方面：

    其一、中秋节后，需求是否能够有所放量，这个问题，不仅仅是决定下周的价格走势，而是决定着9月中下旬价格总体走势。

    其二、钢铁产品出口税率政策问题，9月份，政策进一步调整的问题就好似一把悬于头顶的剑，始终会对市场有所干扰，“第二只鞋子”没有落地，出口方面始终是悬而未决态势。就时间节点来看，类似政策出台会选择在节假日期间或邻近阶段。

    其三、心态问题。就目前形势来看，心态会促使人们迎风跟涨，也会促使人们望风杀跌，还会让人们观望横盘，说到底是销售预期与实际销量之间的差异造成的。如果仍存有“金九”需求预期，那么可以肯定的是，失望还会有的。

五、西本观点

    总结一下本期分析内容，笔者认为：在接下来的中秋节后一周时间内，短期内本地供给总体仍将维持平稳盘整态势，而对于需求而言，能否放量问题，存在预期、同样存在不确定性，此外，其他各方因素总体表现，应该也是平稳中的观察态势。从时间节点来看，9月中旬，不涉及钢厂定价问题，商家总体以消化手中存量为主，而且时间上是近邻价格快速下跌的本周，因而建筑钢材市场观望情绪或将重新抬头，无论出于何种动机，时间节点、商家心态、加上近期钢厂的态度似乎决定了，接下来是要试图稳定情绪、看清形势再说。

    综合概括来说，西本新干线工作室对下周建筑钢材市场行情预期给予蓝色预警评价，在经历过快速下跌过后，市场的确需要时间来整理思路，看清方向。具体来说，西本指数下周会力图稳定在4750点附近，同期，沪上螺纹钢优质品代表规格价格，会转而到4700-4800元/吨区间盘整，期间4700元/吨整数关口的考验行将到来，依笔者愚见，竭力维持稳定在4700元/吨上方，就算是下周的胜利。[文]西本新干线工作室 2008/9/12