本期观点：攀升乏力 盘整难免
时间：2008-5-16—2008-5-22
预警色标：蓝色

一、本周市场回顾

1、西本指数

2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    一场突如其来的灾难，将整个中国的关注焦点从奥运火炬传递，转移到了四川，人们不禁感叹着2008年的复杂变化，在此有必要先向在地震灾难中遭遇不幸的同胞们表示哀悼。话题回到上海建筑钢材市场，又是在转瞬间，沪上螺纹钢代表品种规格价格全面突破了5400元/吨，西本指数更是再度创造新高，站到了5500一线。

    这已经不是2008年内第一出现类似的价格变化了，由5000到5500，在不到一个月的时间内，市场价格完成了又一个10%的上涨幅度。分析价格上涨的缘由，业内人士普遍认为，这样几个方面的因素或许不能忽视：其一、是2008年以来建筑钢材供给增量的缩减，与之对应的问题是，国内市场需求，“北有奥运效应、东有世博预期、南有亚运远景、中部有崛起呼声”，需求增幅依旧维持着高涨态势；其二、成本因素，居高不下的初级原材料——铁矿石和焦炭价格，资金财务成本，还有高企的物流费用，人工费用，凡此种种，似乎无不推动市场价格前行。

    上述因素，或许应该看作是业内较为普遍的观点，然而近期的价格上涨停滞、甚至开始盘整下跌，似乎对这种观点来了当头一棒。市场现状究竟如何？下一步市场将呈何种变化趋势？或许，这才是大家最为关心的话题，一起进入本期行情分析。

二、本周行业动态

1、本周钢厂调价

    价格走到今天这个地步，笔者十分想了解的问题是，钢厂这些价格是怎样制定出来的？如果只是为了简单地控制价格话语权，而维持倒挂的局面，似乎是过于牵强了。毕竟，从价值角度出发来看，短期内未看到钢铁产业工人工资上调多少，也未见到国内铁矿石价格上涨多少。客观分析成本下来，支撑价格上涨预期的因素似乎包括了：1、需求预期及供应现状；2、焦炭价格上涨；3、国际市场及其带来的钢坯价格高企。

    其实这样分析下来，钢厂出厂价格连续上涨似乎还是存在需要商榷的地方，只是现在“胳膊肯定拧不过大腿”，强势地位使得钢铁生产企业霸气十足。这种局面下，苦了流通贸易商，后面我们结合销量库存变化再作进一步分析。

2、市场方面

    以上简要说明现阶段市场其中的一个环节，钢厂出厂成本以及与之关联的市场存货成本问题，下面我们一起来详细看看当下主要市场现状。

    北京市场：本周北京建筑钢材市场先涨后稳，现高线6.5-10mm市场价格仍维持在5980-5990元/吨。二级16mm大螺纹依然资源紧张，价格在5800元/吨，18-25mm规格市场价格为5740-5750元/吨；三级18-25mm大螺纹价格为5960-5980元/吨，

    本周初北京市场销售价格持续上涨，但由于出货表现不佳，逐渐出现走稳，甚至部分资源出现小幅下调。总体来看，目前市场上终端需求保持正常，市场库存处在低位。

    杭州市场：本周市场价格涨跌互现。现沙钢产￠16-25mmHRB335螺纹报价5480-5500元/吨，其余钢厂报价在5350-5360元/吨，三线资源报价在5280元/吨左右，三级钢主流报价在5600-5650元/吨，￠22mmHRB400与￠25mmHRB400规格资源相对紧张。线材报价在6000-6050元/吨。

    周初的大幅上涨，主要是钢厂价格强势带动市场上涨。由于价格上涨后成交情况不是很好，所以商家的心态发生了一些改变，随着少数商家的松动，市场整体出现回落。

    广州市场：本周市场价格呈上幅上涨状态，现韶钢8-10mm普线售价在5560元/吨，广钢高线主流售价在5740元/吨，资源短缺；螺纹钢方面，韶钢12mm、14mm螺纹售价分别在5890元/吨和5770元/吨，18-25mm规格售价分别5650元/吨左右，裕丰、万鑫钢厂同规格资源市场价格在5550元/吨不等。三级螺纹方面，马钢18-25mm规格售价为5810元/吨左右，韶钢同规格资源市场价格在5870元/吨左右。

    近日市场整体需求表现一般，但在广钢、韶钢轮番上调出厂价格后，市场价格被迫出现上调，其中线材整体上涨幅度较为明显。资源方面，近期外省钢厂到货有限，目前韶钢、裕丰、冷钢资源较为充裕，广钢资源偏少，马钢资源相对正常，萍钢资源补充不足。

    综合一下，各地市场其实都出现了类似的状况：需求表现不佳。这一现状直接决定了各地市场上涨存在着某种隐患，或者说软肋出现了。对照下一步趋势来看，现阶段处在农历4月，按照历史数据来分析，需求释放应该是相对平淡期，因而建议对于需求的考量，需要谨慎一些。

3、宏观方面

    （1）2008年4月份我国出口钢材478万吨，比3月份增加62万吨，与去年4月份相比减少238万吨，同比下降33.2%。4月份我国出口钢坯1万吨，1-4月累计出口10万吨，同比下降96.2%。

    （2）4月份生铁、粗钢和钢材产量分别为4127万吨、4468万吨和5161万吨，分别增长9.1%、10.2%和11.7%；4月份钢筋产量为816.2万吨,同比减少7.8%，线材产量为675.4万吨，同比增长6.3%。

    （3）4月份，居民消费价格总水平同比上涨8.5%。其中，城市上涨8.1%，农村上涨9.3%；食品价格上涨22.1%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨10.6%，服务项目价格上涨1.7%。

    （4）5月12日电 中国人民银行12日宣布，决定自2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 上调后，存款类金融机构人民币存款准备金率将达到16.5%的历史高位。

    （5）4月末，广义货币供应量(M2)余额为42.92万亿元,同比增长16.94%，增幅比上年末高0.2个百分点，比上月末高0.65个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.17万亿元,同比增长19.05%，增幅比上年末低2个百分点，比上月末高0.8个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.08万亿元,同比增长10.7%。1-4月净投放现金415亿元,同比少投放327亿元。

    宏观数据传导而来的信息，综合起来有这样几点：其一、通胀压力依然居高不下，由此带来的或者将要带来的紧缩货币政策取向，仍将持续下去；其二、钢材产量增幅继续着小幅度递减态势；其三、紧缩调控政策仍在持续进行，资金问题仍在累积中。

4、原材料

    原材料价格同样出现休整状况，而据各区域铁矿石传来的价格消息显示，相当长一段时间以来，国内铁矿价格总体维持僵局。这种僵局，所透露出的信息，应该结合着国内钢铁产量变化数据来看，产量增幅的不断缩减以及铁矿石大批量压港之间的博弈，目前还看不到胜者。

    结合现状来分析，短期内铁矿石存在继续波动的潜在诱因，政策或者短期的供给，都将是问题的根源。而焦炭价格，稳中略上扬或将仍是短期趋势；钢坯价格，则要继续关注国内限产政策和国际市场价格。4月份出口量仅有1万吨表明，调控的决心是依旧的。

三、本周库存及销量变化

    前面提到过，钢厂的出厂价格高企，迫使流通商处境两难。以下我们来看看近期市场供需现状（如下图）：

    由图中可以看出，沪上主要建筑钢材供需格局清晰：其一、供给方面，库存总量持续着平稳略减态势，二级钢总体减势平缓，突显出近期销量并不算如意；其二、结合销售数据来看，进入5月份以来，销量总体是下滑态势的，数据表明，传统消费季节性因素正在接受检验。

    总结下来，笔者认为销量的波动只会在一定幅度内，因而结合供需看价格走势，只能做出价格会在有限幅度内波动的推论。

四、下周视点

    综合一下，笔者以为，下周这样几个方面因素或将影响沪上建筑钢材价格走势：

    其一、需求释放状况。短期内，销量或将直接左右定市场价格走势，如遇需求过分萎缩，盘整态势将依旧持续，下探幅度或将加大。

    其二、商家心态问题。面对着相对低价销售后，需要再度订购高价资源的尴尬局面，流通商家是否愿意承担订购高价资源后面临可能存在的风险，都将直接决定市场价格后续走势。如遇心态问题集中爆发，下探幅度也或将加剧。

五、西本观点

    最后全面概括一下，笔者分析认为，下周市场存在着一些不确定因素，无论是当下的高价位运行、抑或是客观存在需求释放不稳定现状，都或对市场走势产生波动影响。

    综合分析之下，笔者对下周市场走势给予蓝色预警评价。具体来说，沪上螺纹钢代表品种规格价格，会继续盘整态势，随着市场心态及释放节奏变化状况不同，继续会有50元/吨左右的波动，能否维持在5300元/吨以上，会是一个考验；于西本指数而言，对应市场盘整态势，仍高于市场，会是应对策略。[文]西本新干线工作室 2008/5/16